同比上涨4.2%，高于市场预期的3.6%，创2008年9月以来新高；环比上涨0.8%，高于预期的0.2%，创下过去十年的历史新高。4月份，美国PPI同比涨幅达到6.2%。以五年期通胀保护债券(TIPS)收益率衡量的通胀预期超过2.8%，为2005年以来最高。如果未来通胀继续超出预期，美联储可能会收紧货币政策，资金将从新兴市场回流美国。包括中国在内的新兴市场货币将面临明显的贬值压力，需要警惕。
其次，美国强劲的经济复苏推动美元走强。美国的疫苗接种相对较快，市场普遍预期美国疫情将在今年内得到有效控制。部分州宣布将在近期疫情期间全面解除防疫措施，重新开放经济，支持美国自一季度以来经济指标持续走强。另一方面，拜登政府上台以来，推动国会通过了1.9万亿美元的刺激法案，最近又宣布了6万亿美元的经济刺激计划，将为美国本已强劲的疫情后经济复苏提供新的催化剂，带动美元指数走强，给包括人民币在内的新兴经济体货币带来贬值压力。
三是全球疫情逐步得到控制，供应能力恢复。2020年新冠肺炎疫情爆发后，全球供应能力受损。中国率先控制疫情，恢复生产，经济恢复较快，出口表现强劲，延续了今年恢复发展的态势。一季度GDP同比增长18.3%，1-4月出口同比增长44%，贸易顺差1579亿美元，同比增长174%。目前欧美等经济体疫苗接种进展迅速，正计划解除国内禁令，重启对外开放。印度一度失控的疫情也得到控制，新增病例数从高位回落。随着未来疫苗接种率的进一步提高，各国可能会相继形成有效的免疫壁垒，这将推动全球经济快速复苏，显著提升供给能力，并对中国出口和人民币汇率贬值带来压力。
第四，美国资产泡沫可能破裂，全球避险情绪升温。受美国大规模量化宽松政策、疫苗接种、经济复苏等因素影响，疫情后美股表现亮眼，有道琼斯、纳斯达克和标准普尔；普尔三大股指较疫情爆发以来的低点反弹超过70%，屡创新高，市盈率也远高于历史平均中位数。股市的繁荣过度依赖宽松的货币政策，明显超过经济表现，缺乏坚实的经济基本面支撑。未来美联储退出宽松货币政策可能刺破资产泡沫，引发美国资产价格大幅调整，刺激全球市场避险情绪升温，资金回流美国救市，推高美元指数，压低非美货币。
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