作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的小鱼

华西村，地处江苏省无锡市江阴市华士镇，这是一个专治各种不服的神奇村庄。

1961年初设之时，华西村穷的叮当响。全村集体资产1764元，还欠外债2万。以至于，当地一度流传这样一首打油诗：

一场大雨白茫茫,

半月无雨苗枯黄。

人均日产半斤粮,

有女不嫁华西郎。

然而几十年过后，华西村摇身一变，成了天下第一村。别墅、豪车、百万存款，成了村民标配。放到现在，也让我们这些打工人望尘莫及。

 

不过近年来，这个励志故事再次出现了反转。华西村在表面辉煌之下，似乎早已债台高筑，不堪重负。

根据公开可查的最新数据，截止2018年一季度，华西集团（华西村委会控股90%），总资产已达573亿。相较于当年的1764元，翻了千万倍。但是，其负债规模也已高达393.32亿，资产负债率接近70%。

所以，华西村的别墅豪车存款，难道7成都是借来的？若非如此，那华西集团的巨额负债，又花到哪去了？

一.乘势而起

先回答第一个问题，不是。华西村今日的风貌，是其曾经繁荣过的象征。

靠农业吃饱

华西村的故事，得从吴仁宝说起。

 

吴仁宝，恰好就是一位有女都不嫁的华西郎。不过这位，还是颇有本事的。26岁参加工作之时，就成了当地的一名干部。只是三年后，全国精兵简政，吴仁宝被迫下放。

然而正是这次下放，成就了吴仁宝，也成就了华西村。

1961年，华西区域的人民公社解散，华西村成立，吴仁宝任华西大队党支部书记。当时的华西，土地被河渠分散成1300多块，七零八落。这种地况，每人日均产粮半斤，连温饱都成问题。

不过山西大寨（一个当年的致富村），有成功案例在先，已将穷山恶水，开垦成了数百亩良田。所以吴仁宝专门跑到大寨学习，回来之后，带领村民一股劲干了八年。最终把零星地块，改造成了400多块稳产大田。

是不是有种电视剧的既视感？艺术，果真是来源于生活。

总之，至此，华西村民的温饱问题，算是解决了。同时还带来了一个附加价值，华西村成了学大寨的典型，开始有考察团，过来参观学习。这也为华西村后来的旅游业发展，奠定了基础。

靠工业致富

解决了温饱问题，接下来就要考虑怎么致富。但农业土地规模有限，想致富，只能另谋出路。

1969年，吴仁宝带着几个村民，建起了一个小小的五金厂。试水工业。

先不说这个厂子效益如何，单就这份勇气，确实非常人。1969年，那是什么年代？在那前后十年，办工厂，就意味着忘了自己姓什么。一旦被发现，其后果，可想而知。

好在，这个厂子不仅活了下来，还真的赚到了钱。1973年，20人的小五金厂，年产值已达24万，人均1.2万。而当时，全国人均国内生产总值，才310块。相差近40倍。

到政策放开之时，华西村在工业领域已经小有所成。1976年，省级以上考察团就来了223批，总人数超过6000。产业协同，再次带动了旅游业。

其后，华西村在工业领域，大展拳脚。

• 1979年，建华西塑料纺织厂。年产值119万，获利38万。
• 1983年，建华西药械厂，获利200多万。
• 1985年底，与上海铜厂合作，建成第一座铜铝材厂。之后，陆续建成棉纺厂、织布厂、线材厂。

投资建厂，导致现金流吃紧。吴仁宝就动员村民投资。让村民既当股东，又打工，既带领村民致富，又调动了工作的积极性。

这么来看，股权激励这一套，早在吴仁宝这时期，就已经用过了。

到1993年，华西村已经诞生了45家企业，共同组建成了华西集团。1999年，集团旗下的华西股份（000936），正式登陆资本市场。全村工业开票销售收入已达38亿，村民人均产值300多万。

靠钢铁腾飞

如果说，90年代的华西村，还属于多点开花。那么进入21世纪，华西村则逐渐形成了稳定的产业格局。而促使华西村的总产值，从几十亿，走向几百亿的支柱，就是钢铁。

2002年，华西村先后建成华西钢铁、华西高速线材厂，同时布局上下游产业链。短短三年，钢铁的营收规模就已达150亿。到2008年，再次翻番，接近300亿。营收贡献占比超66%。

而华西村赚来的钱，也反哺于民。建别墅，配豪车，办教育，搞医疗。当年没人嫁的华西村民，成了人人艳羡的对象。

二.因势而衰

看到这，大家一定有一个疑问，为什么华西村，干啥啥赚钱？

这其中，或许有吴仁宝在管理上的功劳，但更关键的是，华西村走在了时代的前列。在那个什么都没有的年代，制造业，一定是最吃香的。不用担心生产了卖不出去，也不用担心有人来竞争。

物资匮乏，自然会形成卖方市场。但这也就注定了，一旦失去了时代的庇护，华西村的产业，必然会由盛转衰。

1.卖方市场变买方市场

2017年，除钢铁之外的几大重点工业板块：纺织、建材、商贸，合计营收不到53亿。什么概念呢？在1999年，华西村的产值就已经达到了38亿。那可是上个世纪的38亿。

资料来源：大公评级报告

这就意味着，在这小二十年的时间里，华西村曾引以为傲的产业，都在原地踏步，甚至后退。

也许当年，在小村庄里开个五金厂，就能赚钱。但现在，五金店遍地都是。市场早已从卖方主导变成了买方。

时代在进步，华西在衰退，皆属必然。

2.钢铁产能过剩

再来看看华西的支柱产业——钢铁。

都说站对了风口，猪也能上天。在那个城镇化提速、制造业崛起、房地产繁荣的年代，钢铁产业想不赚钱都难。

然而，登峰造极之日，也就是由盛转衰之时。

 

在利益的刺激下，钢铁厂如雨后春笋般冒出来。到2009年，无论是中国还是全球，钢铁产能之高，都达到了历史之最。这个大行业，迎来了一个致命的问题——产能过剩。

政策风向，也从持续了数十年的“以钢为纲”，转变成了去产能。

自此，华西村的几大钢厂，地位一落千丈。2017年，营收合计171.75亿，相比巅峰时期，近乎腰斩。利润5.88亿，算下利润率，就只有3%。

风口已逝，如今华西村的钢厂，不要说发展，能勉强维生，就已经不错了。

三.转型图存

2003年，吴仁宝将接力棒交到了儿子吴协恩手中。此后，这位二代掌舵人，开始尝试转型图存。

 

但从结果来看，或许不转型还好，越转型越糟。

根据可查到的最新数据，华西集团的营收结构，依然是钢铁为主，纺织、建材、商贸为辅。另外，金融、地产起步。

资料来源：大公评级报告

这就说明：

第一， 华西村转型不是很顺利，这些夕阳产业依然是支柱。而二代曾主攻的旅游、仓储、物流，不成气候。

第二， 华西村，这个靠工业发家的小村庄，重心逐渐偏移到了地产和金融。

单看盈利，地产和金融，毛利率分别高达17%、50%。而传统的钢铁、化纤纺织，只能勉强维持在10%。这么来比较，二代似乎为华西村，找到了新的希望。

但先别急着乐观。我找了一下各板块的资产和负债占比，这几项传统产业，加起来占了40%，而以地产、金融为主的其他业务，占了六成。

数据来源：大公评级报告

再结合业绩贡献率，综合来看，也就是说，看似具备较强盈利能力的地产和金融，其实拿着60%的资产，赚了不到10%的钱。

华西村转型到现在，竟然还是夕阳产业，在为新兴业务兜底买单。

四.疯狂撒钱

开头我们留了一个问题，说华西村有近400亿负债，哪去了？现在大家应该知道了，其中40%，承担的是钢铁、纺织等重资产行业的投入。而剩下的60%，基本都投向了地产和金融。

在华西村成立50周年之际，也就是2011年，华西集团斥资30亿，建成了一项标志性建筑——龙希大酒店。在酒店的60层，还有一只价值3亿的金牛。

 

或许二代的本意，是希望把这个奢华至极的酒店，打造新的收入支撑。然而实际上，华西村风光不在，去参观学习的考察团也已经不在。旅游业每况日下，最后这个酒店，只能沦落到靠华西村民回血，且还是半强制消费。

而在金融领域，华西集团也近乎疯狂。或许是当年投资宁德时代，赚到了一波快钱，尝到了甜头。现在华西已投公司两百家，至于投资回报，就不得而知了。不过从2018年寥寥无几的金融收入，以及2020年，华西股份因投资而亏损的财报来看，似乎也不太乐观。

不知华西村，洒在金融地产的钱，还能收回来几成？

上世纪的华西村乘势而起。本世纪的华西村，又因势而衰。现如今，打天下的已经不在了，守天下的还能折腾多久？

 

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤