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降准了！现在入场该买什么？

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最近几天连同事们都和我说手上的基金赚钱了，喜滋滋，大盘也一度重回3000点。

主要是有几个利好消息，比如中美经贸关系有所缓解、9月16日起降准、政策也在持续传达维稳的信号。关于“降准”，去年小丫有专门聊过这类政策对市场的意义是什么：

“准”，即存款准备金。按要求，每个商业银行都要向央行提交一笔存款准备金，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

比如存款准备金率为20%，那么就是说，银行吸收了100万的存款，就要交20万在央行放着，剩下的80万才能去开展业务。

那么降低存款准备金率，就会使得商业银行交给央行的钱变少了。如果原来是20%，减低1%就是19%。原来交20万，现在只需要交19万了，商业银行自己就多出来了1万元。这意味着银行有更多资金可供企业融资，使得融资更容易，促进企业生产经营。这种传导作用，会短期内利好股市。但长期看，并没有明显的规律。

问题来了，股市又重回3000点，有些还没入场的人开始捉急：现在去买基金还来得及吗？

我也是有点儿感叹，不说去年，单是今年我已经和还没开始定投的人安利过好几回低估的指数：

5月16日 在《最近挺热门的高风险高收益指数》一文中提示过一次创业板指数，当时创业板指大概是1500以下，最近三个月上涨约16.39%。

5月21日 在《关注低成本买入机会，最近不少指数低估》一文中提示过当时仍处于低估区域的上证50（近三个月约涨8.68%）、沪深300（近三个月约涨9.12%）、中证500（近三个月约涨3.8%）。

7月中 又在《3000点以下买懒人买什么赚钱》一文中提示定投沪深300指数，8月初又重申了一次《2900点以下定投别停》，8月中在《反人性赚钱，越跌越买》中建议大家可以逢低多买……

而去年开始逢低买入的读者，今年早已盈利不少：

降准了！现在入场该买什么？

其实从历史整体情况来说，3000点并不属于高位。只不过自2018年以来，市场来来回回的折腾3000点，大家都有点怕了。

要提醒大家的是，有些指数已经明显高估，就别追高入场，比如主要消费、食品饮料这些。有些指数现在还是低估的，比如中证500、中证银行、中证红利、恒生指数等。

但是否低估值的指数就一定值得持有呢？得具体情况具体分析。

比如中证500指数，投资者对它的争议就非常大。

中证500是中证指数公司开发的最具代表性的宽基指数之一，由全部A股中剔除总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映了A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

行业分布：

优点：相较于行业集中于金融地产的上证50、沪深300，中证500的行业分布更加均衡，包含不少新兴产业，有优质的二线蓝筹企业。

不足：近几年中证500的行业集中度也越来越明显了，而且中证500的成分股为中小公司，其中不乏基本面差的、乱玩数字游戏的骗子企业，去年四季度就有一些暴雷企业。

降准了！现在入场该买什么？

图片：中证官网

历史表现：

优点：从历史收益率看，中证500自2004年12月31日至2019年9月5日，累计收益超过413.8%，而同期的沪深300为292.5%。

不足：近两三年中证500一直处于横盘状态，业绩垫底，不少人质疑它的成长性是否消失。中证500和沪深300的差距，其实是在2017年显著拉开的，整个2017年市场走的完全是大盘蓝筹行情，而在上一轮牛市中估值明显过高的中证500被开始转向“价值投资”的投资者“放弃了”。

估值水平：

优点：中证500目前市盈率为25.7倍，约13%分位，性价比相较于其他指数优势明显。

降准了！现在入场该买什么？
图片：中证官网

缺点：中证500的低估值仅是相对于它的历史估值水平而言，虽然沪深300估值的历史百分位为，但中证500的市盈率为25.7倍，明显高于沪深300的12.24，也就是从绝对估值来说，中证500比沪深300要贵。（市盈率=每股价格/每股盈利）

而且从净值产收益率（ROE）来看，中证500为7.15%，而沪深300为11.52%，也是不如沪深300。

所以，投不投中证500？大家各有各的逻辑。

实际上，年初至今中证500也有23.28%的收益率，虽然比不上沪深300超过30%的收益率，但表现也不差了。2018年末，中央经济工作会议提出了“新基建”，即更侧重城际交通、物流、市政基础设施，以及5G 、人工智能、工业互联网等新型基础设施建设，而中证500指数的成分股与新基建重合度高，新基建产业链在未来还将继续延伸，中证500中的新兴产业公司也会继续受益。

而且前面说过，中证500的成分股当中也有不少优质的二线蓝筹企业，指数公司每年还会对指数成分股进行调整，剔除垃圾股。

降准了！现在入场该买什么？

图片：中证官网

此外，成长板块今年受到的关注度越来越高，不少投资机构早就把目光放在了中证500上面。相较于2018年初，今年上半年末中证500的规模上涨了420亿，接近当时的3倍，上涨幅度远超同期的沪深300。（数据：招商证券）

相较于历史估值更低的水平、有新兴产业的发展带动、有机构资金的大额入场……所以，我个人是主张定投中证500的（不要一把梭哈）。

至于中证银行，成分股是30家大银行，目前也低估，净值产收益率有11.83%，股息率有3.82%，即分红收益每年就超过货币基金了，也可以定投。

沪深300现在还能不能投呢？

目前沪深300估值合理，还没有到高估阶段，但比起之前听建议逢低买入的读者来说，现在买成本要贵不少。没有配置过大盘指数，想买的可以拿闲置资金配置一点，并做好长期定投的准备，下跌时继续坚持。

除了低估指数，其他高估的就先不要进了。高估时，闲置资金可以拿去买多点短债基金什么的，求稳，耐心等低估时再进场。

如何选出相应的指数基金，可以看这篇文章：

用好选基工具，事半功倍！

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