散户太多,是A股不涨的主要原因

美股是一个机构主宰的市场。

美国三大证券交易所,

个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%。

其中超过一万股的大单中,

90%是在机构之间进行的。

A股是一个散户被宰的市场。

在A股市场,

散户贡献80%的交易量,

却仅获得了其中不到1成的利润。

可你知道吗?

60年前,

美股也曾和A股一样…

1.0

在1929年世界经济大萧条前,

美股的主体同样是散户。

全世界的散户,

好像都有着一些共同点,

他们都将股市看作一夜暴富的所在。

在1929年前的致富梦中,

被金融精英们用各种内线交易,

前段交易,金字塔骗局,

庞氏骗局割的死去活来。

散户的资产迅速流入少数人的口袋,

市场阴郁低迷的情绪弥漫,

直到二战结束,美国经济再度繁荣。

根据美联储的数据,

1945年美股超过93%的流通股,

都直接为美国家庭所持有,

是某种意义上真正的全民炒股。

直至1954年,

美股进入重要的规范发展期,

引入IPO形式监管制度(注册制)和常态化退市。

更为宽松的监管制度,

让市场变成了一个地雷遍地,

造假横行,内幕泛滥的垃圾场。

正好克制了散户投研能力弱,

信息获取渠道贫乏的弱点。

如果说在注册制之前,

美国散户中有70%的人赔钱,

20%的保本,10%的赚钱。

推行全面注册制后,

上市10家公司有5家有问题,

散户赚钱的几率,

就再砍掉了一半。

叠加上极其严苛彻底的退市制度,

在60-70年代的经济滞涨和石油危机中,

无数散户的财富蒸发,

散户开始逐渐从美股中消失…

2.0

与那个时代,

宽松的IPO准入门槛相对的,

正是极其严苛全面的退市制度。

美国证监会SEC对于财务造假,

和违规操作,皆是零容忍。

1950年到现在,

美国有将近1万家企业退市,

平均每年退市8%的企业。

按照现在A股上市公司总量来算,

每年要退市300多家企业,

是一个想都不敢想的数字。

注册制改革下,

无数炒小炒烂的散户,

被造假暴雷炸的血本无归。

要么从此告别证券市场,

要么只能将多余资金交给机构打理。

不仅仅是散户鉴别不出来,

一些投研能力比较弱的机构也鉴别不出来。

许多共同基金和私募也亏损累累,

加剧资金向头部上市公司和机构集中。

1974年至82年间,

货币市场共同基金所持有的资产,

从不到20亿美元增加到2000亿美元。

彻底拉开了美股机构时代的序幕。

时至2019年,

美国共同基金的资产总量已高达21.29万亿美元。

有大约4000万持有者,

超过50%的家庭投资于基金,

光基金资产就占所有家庭资产的40%左右。

注册制,

一个踏着无数散户尸体建立起来的制度,

却充分发挥了资本市场优胜劣汰,

去芜存菁的本愿。

让真正优秀的企业不被过度监管,

可以从市场中直接融资发展。

优胜劣汰之下,

使得美国资本市场拥有了世界上,

最顶尖的投研机构,最优秀的公司,

最优质的资管产品和最“牛”的指数,

来回馈美股的投资者。

这份优越制度的反面,

是时间的沉淀,

不断的改革,和无数散户的血泪。

不过这些都是后话了。

3.0

中国的金融改革正在一步步展开。

A股全面注册制和退市常态化,

也将很快到来。

有着美股的前车之鉴,

作为A股散户的你,或许也应该想想:

面对这些已经出现和将要出现的变化,

自己将要何去何从。

如果未来改制推行顺利,

不出意外,

A股市场会迎来两大机遇。

一个是指数基金的春天,

一个是优质白马股的春天。

这两种行情,

本质上都是一个因素导致的,

即资本将会更集中到优质公司,

强者恒强。

只不过前者有策略替你选白马股,

后者你得自己去选。

如果那一天真的到来,

对绝大多数人来说:

相比起选择主动基金和自己炒股

定投指数基金或许更为合适。

毕竟在美股那种强有效的成熟市场,

华尔街金融精英们花哨的主动管理策略,

也常常跑不赢指数基金,

更何况是散户呢?

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