【财富预言】10年后再读此文,一定五味杂陈!

当人们身处历史转折点的时候,往往是感受不到的,大多是事后回首时才发现那是一个重大转折。就像昨天的创业板交易制度改革,它的意义远大于科创板,是整个A股的历史转折。

请耐心看完本文,每一个历史转折,都事关我们的利益。

对于投资者而言,昨天是交易制度的改革;但对于管理层而言,昨天是注册制的改革。

有人可能要说科创板不已经是注册制了嘛,昨天又不是第一天搞注册制。

深交所一把手王建军昨天公开表示:创业板注册制实施成功之后,会向全市场推广。什么叫“全市场”?就是指整个A股。他这一表述,指的不仅仅是在深圳上市的公司,同样包括上海。

这意味着什么?为什么科创板才推出1年多一点,就要急着扩大改革的范围?王建军所指的全市场推广,要等多久?我们以后投资会出现怎样的新局面?

美国市场实施注册制后,它的三家交易所常态保持8000多家上市公司。美国三大交易所是:纽约证券交易所,纳斯达克证券交易所,美国证券交易所。

隔壁印度,目前已经超过1万家上市公司。

按照我们管理层的初衷,实施注册制后,上市公司数量也会快速增加。这与目前中国经济遇到的瓶颈是相互关联的。

什么瓶颈?产业结构面临调整压力,原本生产的一大堆东西,全部产能过程,而现在又面临出口压力,那么产能就更加过剩。

如何调整?必须创造新的市场需求,必须改变以往靠劳动密集型产业的经济模式。讲得直白一些,就是靠大量廉价劳动力发展起来的基础性工业生产时代,已经不再适合我们。

这是不同阶段的发展特征,是很正常的。随着中国经济的发展,我们的综合成本不断抬升,对很多产业而言,这里不再划算,它们更愿意去越南、菲律宾。

创造新的市场需求就是所谓的经济转型。转型,是有代价的,需要不断试错,就像一个人创业一样,谁都无法预知做什么、怎么做一定成功。

这时候资本市场就可以拿来被利用了,企业可以通过资本市场获得大量资金,并且不需要还,如果向银行借,那是必须还的。

为什么不要还?因为投资者就是公司的股东呀,你跟朋友合伙做生意,如果亏了钱,你朋友需要还你吗?

这就是中国股市发展了将近30年,此时突然加速改革的根本原因。实体经济需要股民的钱,就像1990年底设立股市时一样。

注册制改革在加快公司上市的同时,必然也会有更多的公司退市。这是与以往任何时候都不同的,以往很难看到上市公司退市(最近3年已经算是很密集了,前所未有)。

现在的问题是,假如你买到的公司以后退市呢?这种概率随着改革的推进,将会变得越来越大。

假如监管把退市率定到2%,那么一年将有约100家公司退市。这一天不会马上到来,但也许3到5年后就可以看到。对于投资者而言,这是一大风险点。

要想避开这些坑,那可不是看看技术面那么简单的,必须学会读懂上市公司的财报,从财报中了解公司基本面。

而当A股上市公司总数足够多的时候,退市率必然会进一步提高。

站在经济发展的角度,通过注册制获得上市资格的企业,零成本获得大量资金用于发展和试错。

它们都能成功吗?

怎么可能,你见多少朋友创业成功的?所以,通过注册制上市的公司,10年之后能活着的,也许只有100家不到。

不要用A股历史经验来否定这一点,因为以前上市的基本都是赚钱的公司,注册制上市的,基本都是不赚钱的公司,甚至是从来没赚过钱的公司。

站在国家层面,这可能是有百利而无一害的。在试错的过程中,企业获得的大量资金都是要花出去的,这就促进了经济的发展,不管它们最终是否成功。就像街边小店一样,不管店主最后能否赚钱,最起码装修会花一大笔钱,雇佣员工又是一大笔支出。

而留到最后的那一小部分成功的公司,又将成为未来经济的栋梁。

这就是国家战略。

万事都有代价,这个代价是由投资者来分摊成本,确切讲是由炒股亏钱的人或买基金亏钱的人买单。

刚才说,通过注册制上市的公司,10年后顶多有100家企业是活着的,那么剩下的呢?全部退市吗?这似乎并不符合中国国情,也不符合我们以往的惯用思维。结果只有一个:不等10年,就先成为了仙股。

即使最终退市,也需要一个缓冲的过程,而不是集中在某一个时间全部退市。只要时间拉得足够长,人们的痛感就不会那么强烈。比如5年后成为仙股,然后再过几年退市。

所谓仙股,就是无人问津的股票,全天没人买卖。香港市场有很多上市公司就是这样,你用10万元就可以把它拉到涨幅第一了。这对投资者而言又是一个潜在的更大的风险,因为这样的公司一定比退市的公司更多。

怎么办?

没有研究能力的人,未来的大方向可能是专门做指数。

但是不要忘了,散户也有其独有的优势,那就是:船小好调头。基金不会遇到仙股吗?基金不会遇到退市吗?

当然会。但是他们资金量庞大,他们想卖都卖不出,损失会更加惨重。他们只能靠系统性平衡来应对这样的损失,也就是一头套牢的同时,另一头多赚一些。

对散户而言,按照目前的注册制改革雏形,未来未必全是坏事。比如创业板涨跌停限制扩大为20%,这对散户比对机构更加有利。因为现在1天差不多相当于过去2天,效率大大提升,赚钱也就更快了。

散户资金规模相对较小,在这样的涨幅下,跑得快;机构资金量大,交易效率高了反而不利于他们出货。

比如以往,大资金可以利用涨停板掩护出货,先拉涨停,然后把散户都骗进来排队抢购后,它再反手卖出。(严格意义上机构资金是无法这么干的,单个账户当天只能买或只能卖,而不能同时2个方向操作。不过上有政策,下有对策。)

但是当涨停变为20%后,人们更容易冷静了,因为谁都知道连续3个、5个、10个涨停,将变得十分困难。所以在第一个涨停后,跟风的人会变得更加警惕;在第二个涨停后,理性的人就不跟了;在第三个涨停后,如果没有实质性利好,那或许只有傻子跟了。

而以往,概念性炒作是市场波动的主要原因。所谓概念性炒作,绝大多数时候是没有实质性利好兑现的。比如上周讲的中路股份,2015年的时候炒作“共享经济”,这丝毫不会给它带来真正的业绩。

以往很多同学对一个概念可能带来的涨幅总是毫无头绪,估计不出来。以后,这种估计将变得更加重要,否则操作将更加茫然。尤其是当创业板推向全市场的时候。

这些,都是需要大家慢慢熟悉和适应的。所以即使你现在没有权限参与创业板,也需要多多关注;即使你只做基金投资,也需要多多关注。这一天不会太远,目前是观摩学习的最好时机。

还记得去年的科创板突然上市是谁推进的吗?科创板的核心是什么?就是注册制。

顺便说一句:按照上面的经济转型策略,房价的牛鼻子是必然要被拉住的。不是说一定不涨,至少不能涨太快,不能把资金都吸引到楼市去。

PS:在10%的涨跌停限制下,连续7个涨停后,股价上涨94%;在20%的涨跌停限制下,7个涨停后,股价上涨258%。为什么上面说3个涨停都难,因为3个涨停就是72.8%。

不管是投资股票还是基金,随着改革的推进,未来投资者的“贫富差距”将进一步拉大。赚的人赚得更嗨;亏的人亏得更惨。

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