创纪录:全年每天亏损1.2亿元,股价为何不跌?能抄底吗?

上周末,A股再暴巨雷:*ST盐湖预告2019年业绩巨亏432亿元——472亿元。我算了一下,这意味着平均每天亏1.2亿元。

散户对这条新闻的解读也许仅限于此。但实际上,它背后有很多问题值得大家学习和揣摩。

一天亏1.2亿元,那还不如2019年全员放假喽!

这其实是财务上最常见的一种现象,被叫作:调节利润。在散户眼里,这可能不算财务造假;从法律角度,这也不能被归为造假。因为散户总觉得故意提高利润才算是造假。

我不是律师和法官,无法定性,也不便和大家探讨造假与否的问题。谈这个问题,对我们没有实际意义。

什么叫调节利润呢?就是通过合法方式调控当年的业绩指标,以使当年或下一年的利润朝着企业希望的方向发展。

通俗一点讲,就是我想让哪一年利润高,它就高;想让哪一年利润低,它就低。

这么做有什么好处呢?

马上就要春节了,我们以年终奖为例。企业老板都明白年终奖对于员工的意义,年终奖发得不科学,会大伤士气,甚至有的骨干员工会因此跳槽。

所以有的老板会在每年年终奖的发放数额上大动脑筋。比如我认识一个做外贸的公司,他们前年的年终奖大概是人均30万元左右。这个公司年销售额大约在4亿元人民币。

老板非常担心员工跳槽自立门户,所以去年年终奖一下子提高到了人均100万元。聪明的人应该猜到,今年不可能继续发100万元,而是会大幅降低,然后明年再提高。

这就是老板对员工的预期管理。这词比较文绉绉,讲白了就是控制和引导员工的心理预期。

上市公司之所以要控制和调节利润,主要原因在于适应上市的规则。比如*ST盐湖,之前已经连续亏损2年,如果再亏1年就要暂停上市了。那么通过让2019年多亏一些,2020年是不是可以轻松实现盈利?

这句话不理解的,就记住它。这是财务上的一种调节方法。举个例子:某人虽然工资很高,月薪10万元,但是他喜欢赌博,家里为此闹得鸡犬不宁。马上过年了,他想宽慰一下家人。于是在2019年12月,他告诉家里,自己当月赌博输了8万元。家人早就习惯了。

而实际上那个月他只输了2万元。所以到2020年1月份的时候,他告诉家里自己赢了6万元。那6万元本来就一直在他手里,但是他在上个月说的是已经亏出去了。

就这么一个小手段,让家人的心情大不相同。

按照交易的规则,只要*ST盐湖在2020年实现盈利,就可以脱掉*ST的帽子。

所以大家可以看到,虽然这家公司宣布业绩巨亏,但是股价却并没有暴跌。因为专业人士都能看懂其中的名堂。

对于散户而言,更现实的一个问题是:那么这样的股票现在可以买入吗?

我无法给你直接的答案。但是我想,你有必要了解更进一步的知识。股票暂停上市的规则有很多,不只是连续亏损这一条。

交易所还规定,连续2年净资产为负数的也将被暂停上市,连续3年净资产为负数的将被退市。

什么是净资产?就是公司的所有家当里扣除负债后剩下的那部分。比如你有一套房子,价值1800万,假设除此以外家里没有其他任何资产,那么你的净资产是多少呢?

如果你没有外债,那么净资产就是1800万元;但如果你有房贷1000万元,那么净资产就只有800万元。

每年的业绩是赚钱还是亏钱,并不能直接改变净资产状况。

举个例子:你前几年做生意亏光了所有家产,还背负了1000万元的外债。此时你的净资产就是—1000万元,因为你已经没有家产了,只有外债。

2019年,你做生意赚了100万元。此时你的净资产是多少?是—900万元。所谓业绩,只是指当年的利润状况,与往年的负债无关。并不是说把往年的负债还清后多余的钱才算利润。

现在*ST盐湖显示的每股净资产是5.25元,等2019年年报公布,如果真的像预告的那样巨亏,那么它的净资产就不是5.25元了。按照5.25元的价格计算,现在它的净资产总额才146亿元,而按照它的业绩预告,亏损是432亿——472亿,亏完后净资产就是负的了。

这就出现了一个问题:2020年,即使它能把业绩做成正的,也就是盈利,它能让净资产由负变正吗?

大家可以动手算一算,如果要让净资产变正,它在2020年需要实现多大的利润?

2020年实现业绩为正并不难,但是实现净资产为正,是完全不可能的。如果强行弄出那么一个业绩,也一定会受到监管部门注意,公然造假的风险是非常大的。

所以,*ST盐湖脱离暂停上市或退市风险的路还很长,并不是调节2019年利润就可以的。

老老实实经营的话,即使到2021年末,也不太可能实现净资产为正。也就是说,2019年净资产为负,2020年为负,那么它还是满足了被暂停上市的条件。你想想,赚钱能力要是那么强的话,它也不至于从2017年开始连续亏损。

这么说,它一定会退市吗?

也未必。因为通过债务重组,它可以大幅减少负债,从而提高净资产。

如何减少负债呢?可行的方法是与债权人协商,把债务变成股份,让债权人获得公司的股份。如此一来,上市公司的债务立马能大幅减少,从而满足交易所的相关规则。

作为债务方,这也将是迫不得已的选择。

还有一个方法就是找优质资产进行重组。

这就是*ST盐湖未来可能的几条路。如果这几条路都走不顺,那么就是退市。

PS:了解规则是投资的第一步。很多人走了100步,唯独没走第一步。

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