周一和大家说了自己的基金组合，着重提到了中证100指数，看重的就是里面的一篮子核心大蓝筹，强者恒强。
还有一类指数，也很受投资者关注，这就是50指数，比如上证50、上证50AH、基本面50，这三个“50”，都是典型的龙头股指数。
要投资的话，这3个究竟选哪个呢？
PART
01
选股规则的区别
上证50指数
目前指数系列中资格最老的一个，跟踪它的基金非常多。其成分股为沪市中规模最大、流动性最好的前50只股票，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。
上证50AH指数
同样是上交所里排名前50的股票，和上证50是重合的。但针对同时在A股和H股上市的企业，如果H股的价格比A股便宜，则买入H股的股票，反之则买入A股的股票，也就是根据A、H股的溢价情况做轮动，这是一个策略指数。
Tips：H股，即注册地在内地、上市地在香港的企业股票。
基本面50指数
通过4个财务指标——上市公司的营业收入、现金流、净资产、分红，选出规模最大的50家A股上市公司作为成分股，既有沪市股票也有深市股票。
所以，基本面50指数的成分股大部分和上证50、上证50AH重合（见下图）。
三个50指数的成分股对比表
数据：截至2019.8.19
PART
02
收益率的区别
搞清楚三个50指数的成分股选取规则，接下来我们看这三个指数的收益表现。
数据：截至2019.8.20
从长期数据看，上证50AH历史年化收益率为12.6%，基本面50为10.9%，上证50只有7.3%，上证50AH的表现明显更好。
从近3年的数据看，上证50的表现更好。但之所以更好，主要是因为今年上证50猛涨了600点以上。在2016、2017、2018三个年度，上证50仅在2017年略为跑赢其他两个指数。
所以长期来看，上证50AH、基本面50的表现并不逊色于上证50。
分析原因，其实和上面提到的选股规则有关，上证50AH和基本面50都是策略加权的指数。
上证50AH，采用AH轮动策略。
对在A、H股同时上市的企业，选择股价更低的那只作为成分股，每个月都轮动调整1次，以此获取相对于上证50的超额收益（上证50指数每半年调整一次成分股）。
大家知道，A股市场和港股市场是不一样的，前者以内地投资者为主，后者以境外投资者为主，涨跌停规则和市场成熟度也不一样。所以，同一家公司在A股和H股的涨跌表现并不同步，尽管它们背后都是同一家企业，基本面一样，但短期内还是会出现价差，从而存在套利机会。上证50AH，就是利用这种价差进行策略轮动，哪个更便宜，则买入哪个。
其轮动规则如下（股价比）：
A股/H股 1.05，说明H股便宜，则替换为H股。
A股/H股 1，说明A股便宜，则替换为A股。
其它情况则不轮动。
这种思路，说白了就是买入更低估值的股票以赚取潜在收益。
采用AH轮动策略，一定程度上可以进行风险对冲，避开A股或者H股出现的系统性风险。
基本面50指数，采用“基本面因子”。
上证50指数是按市值排序来选取成分股的，难免存在“市值虚高”的股票。按基本面因子（上市公司的营业收入、现金流、净资产、分红）选取成分股，可以避免只按“高市值”选取的泡沫型股票，进一步降低指数的“失真率”。
综上来说，要长期定投50指数买入一篮子龙头股票，选择上证50AH或者基本面50，会比上证50更好。目前这三个指数的估值都还在低估区间，跟踪上证50AH指数的基金很少，只有华夏一只。
PART
03
最后，安利一个看AH溢价的工具，集思录的AH股比价专区：
图片：集思录
通过这个工具，可以直接看到AH成分股每只股票的溢价情况，要注意的是表格最后一列采用的是H/A的算法，即H股相对A股“折扣”多少。比如青岛啤酒，H/A是90.77%，相当于在H股买青岛啤酒能打个九折。
还有一个投资H股的重要参考指标——恒生AH股溢价指数。
该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票A股与H股的价格差异，该指数越高，代表A股相对H股越贵，反之，则代表A股相对H股越便宜。
不少投资者会通过AH股溢价指数的走势来判断H股的估值，在港股市场买入基本面良好的低估值龙头股。
今年以来，AH股溢价指数持续上涨，截止8月20日该数据为130.33，溢价已经很高，仅有青岛银行和海螺水泥出现价格倒挂。
所以，有些港股投资者会选择显著被低估的龙头股。至于香港本地股，以目前香港那边的市场环境，还是算了吧。
当然，小丫是不炒港股的，炒股风险不低，今年全球的经济环境依然不好。还不如定投指数基金、再配置点其他低风险理财产品。
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