股市：明明是一半对一半的概率，为何超过90%的人都会错？

我不总是对的。错了，就必须承认。这没有什么丢人的，不要相信有人能在投资上保持永远正确，除非他/她不是人。我们追求的是不断提高成功率，让成功的次数明显高于失败的次数，满分是不现实的。

如果此次成功，那岂不是比印钞机还厉害了，怎么可能呢?

最近一次比较明显的错误，是我对美国股市反弹高度的预判。快速、深度下跌是猜到了，但是没猜到它居然会反弹得那么高。有多高呢?大家一起来看看。后面我会讲到这件事情和中国老百姓之间的关系。

美国股市的三大指数，其中纳斯达克指数反弹高度超过了新冠疫情发生前，目前的高度是美股历史上的新高;而其他两大指数也已经非常接近疫情发生前的点位。

我记得有位同学曾经留言说，她一个美国的朋友全仓抄底了美股，那时候还是暴跌后的低位。我当时认为反弹的高度最多是下跌幅度的一半，现在事实证明我错了。

不过这并不影响我们对后市的理性判断，不能因为对前面反弹高度的判断错误而全盘自我否定，如果是那样，那么很容易陷入赌徒心理，那不是投资该有的心态。除非你确信原来的分析逻辑是错误的。

这就是为什么99%的人参与期货交易都会巨亏的根本原因。期货只有2个方向，要么涨、要么跌，理论上你猜对的概率也有50%吧？可为什么绝大多数人都巨亏呢？

就是因为在它涨跌的过程中，人们会不断地自我否定，不断地改变想法。面对账面亏损时，人的心理是极其脆弱的。

打个比方：南方现在正值梅雨季节，但如果你是一个第一次从俄罗斯来中国南方的朋友，当你看到连下3天大雨后，你很容易判断后面还会接着大雨。可如果这时连着好几天都没有下雨，那么你又会判断后面还是晴天。

这个判断刚作出1天，又迎来了倾盆大雨，一连下了5天。你又错了!

终于，你觉得自己看清形势了，因为之前的雨都是下几天停几天，所以现在你判断，雨很快就会停，后面一定会迎来几天晴天。结果，连着下了半个月的雨，你再次错了!

再到后面，你都不敢预判了，你会觉得自己很笨，仿佛老天就是专门跟你对着干的。

几乎所有经历惨痛失败的投资者，基本都有着这样的心路历程。为什么举梅雨的例子呢?因为它是一项生活常识，大家其实都懂。

如果你确认现在已经进入梅雨季节，那么往后一个月自然是阴雨连天，当中有几天晴根本不重要。你直接判断后面大约要下1个月的雨，上班前不能把被子晒到阳台外。这就是一个正确的预判，谁会觉得你因此错过了其中1天的艳阳天而没晒被子，是一个错误的决策呢?

绝大多数人之所以失败，就是不会抓大放小，你总是想着要猜对每天是否下雨，这怎么可能呢?

回到上面的话题。现在的问题是：美国股市真的要回到疫情之前的节奏，还要继续涨涨涨吗？

当然不会!这不是我一个人的固执判断，从大学讲台到华尔街，所有专业人士都会持相同的看法。

此时不要谈货币超发的事情，货币超发当然会形成资产价格上涨，但不是现在。现在，疫情还没结束，经济衰退还在持续。资产价格普遍上涨会发生在经济企稳上行之时。

要知道，目前全球各国基本陷入了二次大战以来最糟糕的经济泥潭中。此时，资本市场一路高歌猛进是有违金融常识的。这与2008年年底的情况是完全不同的。2008年的危机是资金链断裂产生的，所以把钱补上后很快就能恢复。

现在，是钱的问题吗?钱能马上遏制住新冠病毒的传播吗?

除非，今天全球的疫情都被有效遏制住了，都像中国一样了，那资本市场一定会继续一路暴涨，不仅是股市，包括大宗商品市场。

所以大家请注意：在美国股市疯狂反弹的同时，大宗商品价格呈现同样的反弹力度了吗?所谓大宗商品，是指社会生产中最重要的原料或基础性物资，并且它专指非零售环节。比如原油、煤炭、大豆、铁矿石等。

从3月底的低点开始，全球股市的反弹使得市值增加了21万亿美元。就像中国股市在春节后的反弹一样，最终受益的一定是专业机构，而小白还在赚钱效应中抱有更大的幻想。很多人应该记得，在春节后反弹的尾声，我就提醒过，小白在今年闭着眼捡钱的好日子结束了。

目前的美股也是一样。就像2月份的湖北人民一样，很多人闲在家没事就入市了，很多资金没处去也入市了。美国股市同样如此，记得在之前讲到美国股市反弹高度的时候，我就引用过来自海外的数据，伴随此轮美国股市大幅反弹的是大量年轻的新股民入市。

这是注定要结束的，也许很快就会结束。

如果结束，那么这一次的下跌，将远比上一次更加猛烈，速度更快，幅度可能更深，除非美国经济数据持续传出好消息。从技术上来说，这是在确定性负面环境下出现超预期反弹高度后的必然。

这和股市上的“双顶形态很像”。第一次下跌前没有全身而退的专业投资者，一定会充分利用M头的第二个顶部，不会盲目恋战。因此之后的下跌将更为坚决。

这主要是美国人的事情了，我们坐着看戏便是。下面说说这和中国老百姓之间能挂上钩的关系。

如果美国股市下跌，那么很多人买的QDII基金大致会同步下跌。之所以说大致，是因为具体要看你买的属于哪类QDII基金，它不一定就是投资股市的。

同时，黄金等资产也会面临一定的回调。注意，不要简单地认为也会跟着大跌。上一轮美国股市大跌的时候，黄金跌了多少?

对普通人影响面更大的是A股。跟跌更加容易，跟涨难一些。实际上这是全世界所有资产的共同特征。因为买是需要新进资金的，而卖只不过是现有投资者的操作。

而且，消极情绪比积极情绪对人的影响更为直接。面对积极情绪时，多数人是需要谨慎观望的;但面对消极情绪时，“卖了再说”是人们更为直接的反应，人们习惯于认为“卖”的损失更小，顶多算是投资的暂时中止，而“买”就完全不同了。

这就是从不同的角度去看待环境对市场的影响。很多时候，结论未必是高度一致的。那么当不一致的时候怎么办？

当影响因素高度复杂且结论并不趋于一致时，我们应该格外谨慎，并趋向于减少投资而不是加码。这是战略上的。

在战术上，我们应该进一步寻找被市场认可的短期热点，而不是广撒网，这时候广撒网的风险是无穷的。你应该尽力把网缩小。

如果热点也抓不住呢?

这就像人们过马路一样。当找不到人行横道或天桥、红绿灯，但是车辆正在密密麻麻地通过时，你会急于穿过马路吗?你一定会等着，等车辆很少时再快速穿过马路。

PS：在发布本文之前，5月份CPI和PPI公布了，一句话：数据并不理想。

5月CPI同比上涨2.4%，预期值是2.7%。4月份是3.3%。CPI上涨幅度持续较快下滑，显示经济还非常脆弱，需求不足。

而5月PPI同比下降3.7%，预期下降3.3%。这一数据与CPI显示的情况是一致的，说明企业经营状况还在恶化。

这种情况同时会在人们的心理预期层面对经济带来负面影响。信心比黄金重要，如果经济下滑后明显企稳，那么人们就会充满信心，进而帮助经济更好地复苏;但是如果经济复苏像股市一样不断震荡无序，人们就很难建立一致预期，从而拖累经济。